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锡山在线配资 网 2020-06-16 450 10

应收账款骤增183% 周转率不敌偕行!科德数控科创板IPO资金回笼待解

 

  随着中国科技的发展以及数控技能的不停进步,一批国产数控体系公司正在崛起,好比华中数控、广州数控、凯恩帝数控等。其中,华中数控曾在中央电视台制作的大型纪录片《大国重器》的智造先锋主题里亮相。

  近日,数控领域中建立于2008年1月的科德数控股份有限公司(下称科德数控),作为中国领先的“机床和控制、反馈装置以及电机一体化”的供应商,欲登岸科创板,其首发上市招股书也得到了证监会的受理。

  科德数控是一家从事五轴联动数控机床及其要害功效部件、数控体系的研发、生产、贩卖及服务的企业。其主要产物为具有自主知识产权和焦点技能的高等数控体系类产物、高端数控机床及要害功效部件,是海内少数具备数控体系及数控机床双研发体系的创新型企业。

  该公司此次公然刊行新股不凌驾2268万股,占刊行后总股本的比例不低于25%。本次召募资金中的1.26亿元投于面向航空航天高等五轴数控机床产业化能力提升工程、航空航天要害主要部件整体加工解决方案研发验证平台、新一代智能化五轴数控体系及要害功效部件研发三个项目,剩余2.50亿元资金用于增补营运资金。

  《投资时报》研究员查阅该公司招股书注意到,2017年—2019年(下称陈诉期),科德数控业务收入处于逐年稳定递增态势,对大客户的依赖问题也得到了缓解。然而,其谋划、投资活动的现金流却连续为负,2019年应收账款增幅更是高达182.67%。

  现金流连续为负,存货或有跌价风险

  据招股书炒股配资 可知,科德数控的前身科德有限于2008年1月由光洋科技出资设立于了辽宁省大连市。2015年10月,有限公司通过一次临时股东大会变更为股份有限公司。陈诉期内,科德数控业务收入逐年稳定增长,分别为0.75亿元、1.03亿元和1.42亿元。其中,主业务务收入占比均超95%,分别为98.95%、99.24%和99.44%。

青松建化股票  科德数控2017年—2019年业务收入组成及变更情况

数据来源:公司招股书

  然而,《投资时报》研究员发明,科德数控谋划活动产生的现金流却连续为负,且数目逐年递增。陈诉期内,其谋划活动的现金流分别为-0.57亿元、-0.58亿元和-0.64亿元。投资活动的现金流也同样连续为负值,陈诉期内分别为-0.01亿元、-0.25亿元和-1.02亿元。科德数控在招股书里召募资金运用情况中,也表露出了对增补公司营运资金的渴求。

  科德数控2017年—2019年现金流量情况

数据来源:公司招股书

青松建化股票  对此,科德数控在招股书中解释称,因公司业务快速发展,采购付款增长、部门客户的付款流程较长,导致了上述情况。

青松建化股票  别的,陈诉期内,科德数控存货账面价值分别高达1.18亿元、1.50亿元和1.77亿元,占各期末流动资产总额的比重分别高达59.78%、35.37%和40.74%,公司期末存货余额较大。而且,相较于偕行业可比公司均值超1的存货周转率,科德数控的存货周转率偏低,陈诉期内分别为0.29、0.43和0.47。

青松建化股票  科德数控2017年—2019年存货账面价值及占比详情

数据来源:公司招股书

  对此,科德数控给出的解释是,受生产周期较长、全产业链、生产流程庞大、尺度组件预投产、负担或参与国度科技重大专项等因素的影响,公司在产物和储备原质料的金额较大,导致存货余额较高。随着未来公司业务范围的连续扩大,科德数控的存货范围很可能随之增长。

  业内分析人士认为,长期居高不下的存货金额,一方面临公司流动资金占用较大,从而可能导致一定的流动性风险,另一方面如果市场情况产生变化,可能出现存货跌价减值的风险,二者均可能对该公司的业绩造成倒霉影响。

  应收账款增182.67%

  据招股书数据披露,陈诉期内,科德数控的应收账款余额较高,且处于逐年递增态势,分别为0.22亿元、0.25亿元和0.69亿元。占当期流动资产的比例分别为10.92%、5.77%和15.94%。

  科德数控2017年—2019年应收账款按账龄漫衍详情

数据来源:公司招股书

  相较于2018年,2019年科德数控的应收账款数额增长了近0.45亿元,增幅高达182.67%。虽然科德数控账龄在1年内的应收账款占比超50%,主要客户业务范围较大,期后回款情况较好,且公司已根据管帐准则的划定对应收账款计提坏账准备,但其应收账款范围正随业务收入增长而增长,而其业务收入正处于逐年递增态势,这就加大了该公司的谋划风险。而且,如果经济形势恶化或者客户自身产生重大谋划困难,科德数控将面临应收账款回收困难的风险,从而对其业绩营收造成重大倒霉影响。

青松建化股票  还需要注意的是,科德数控应收账款的周转率颠簸较大,陈诉期内分别为3.28、3.97和2.67,2019年其应收账款的周转率甚至不如前两年。而偕行业可比公司的营收账款周转率平均在6以上,相较而言,科德数控应收账款的周转能力较低且不稳定。

  科德数控2017年—2019年各期资产周转能力指标情况

数据来源:公司招股书

  来自前五大客户的收入占比降落

  《投资时报》研究员注意到,陈诉期内,科德数控前五大客户贩卖金额占当期业务收入的比例分别为76.64%、55.41%和37.97%。2018年及2019年,该公司前五大客户的贩卖占比分别降落21.23个百分点和17.44个百分点。

青松建化股票  由此可见,虽然科德数控一开始对大客户依赖较大,但随着公司营收收入的快速增长,其客户也渐渐分散,前五大客户占比渐渐降低。

  2017年,该公司仅对航天科工的合计贩卖额占比就凌驾50%。招股书中对此解释称,主要是由于当年公司向北京动力机械研究院所贩卖多台五轴联动数控机床,总价较高。2018年及2019年,科德数控渐渐降低了对个体客户的依赖,使得不对任一单一客户收入占比凌驾50%。

(文章来源:投资时报)


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